Virtu Finanz, the high frequency trading firm whose initial public offering of stock was caught in the unexpected firestorm that was the book “Flash-Jungen” by Michael Lewis, wird die Wiederbelebung der IPO-Plan, den sie im letzten Jahr auf Eis gelegt trotz Kontroversen, sucht $100 Mio..
99.999 Gewinnprozentsatz ist eine seltsame Statistik
Als letzten Securities and Exchange Archivierung enthüllt, Das Unternehmen, operated by a litany of some of the exchange world’s top executives, rühmt sich, dass aus 1,485 Handelstage ist es nur ein Durst Tag hat. Dies ist die Schlüsselstatistiken, die die mit den algorithmischen Handel vertraut links am Kopf kratzen.
Auf der Oberfläche dieser 99.999 Gewinnprozentsatz ist eine ziemlich weltfremd-Performance-Statistik in der Welt der algorithmischen Handel.
Virtu Finanz ist keine Trendfolger
Die beliebtesten Managed-Futures-Strategie, Trendfolge, hat eine durchschnittliche Gewinnprozentsatz in der Nähe 55 Prozent. Trendfolge möglicherweise nicht die beste algorithmische Strategie, um den Virtu vergleichen, jedoch, as the firm claims in its S-1 that their trading “is designed to be non-directional, non-speculative and market neutral.” Micro-trend following and benefiting from market moves in one direction is a popular high frequency trading strategy, aber auf der Grundlage ihrer S-1 ist dies nicht der primäre Strategie.
This doesn’t explain the Gewinnprozent.
Der höchste Gewinn Prozentsatz aller Managed Futures-Strategien, in der Nähe von 75 Prozent, ist kurz Volatilität, die auch die am wenigsten beliebte Strategie. Während in dieser Strategie ist bekannt, dass die meisten der Zeit gewinnen, der Schlüssel Statistik ist seiner geringen Gewinn und große Verlustgröße zu verstehen,. In managed futures the size of a trader’s wins can often be more important than how often they win. Im Fall eines Kurz Flüchtigkeit, während sie die meiste Zeit zu gewinnen, when they lose they lose big – with an average loss size that is close to double that of a discretionary trading category, zum Beispiel.
Während Risiko Virtu können starke Abwärtsvolatilität während der Krise zeigen, viel in der gleichen Weise Markt abstürzt Bankrott vieler einzelner Market Maker in den goldenen Tagen des dem Parkett, comparing Virtu’s strategy to a short volatility strategy is inaccurate.
Vielleicht ist die geltenden Managed-Futures-Strategie zur Benchmark könnte der relative Wert sein / Spread-Arbitrage-Kategorie. Der Spread-arb-Strategie hat eine hohe Gewinnprozent, in der Nähe von 60 Prozent, und es hat auch das beste Win Größe / Verlustgröße Differenz. Die Strategie funktioniert, indem Sie ein Produkt und dann verkaufen ein ähnliches Produkt. Die direktionale Strategie funktioniert, wenn ein Marktumfeld der Preisverhältnis Dislokation auftritt.
While the fit isn’t perfect, dennoch der wichtigste Managed-Futures-Strategie, für die Virtu zu vergleichen, ist ihre Richtung lose, marktneutralen Ansatz von bestimmten Spread-arb CTAs getroffen. The primary difference being Virtu doesn’t hold positions for directional profit. Was sie tun, ähnlich wie eine kurzfristige Trendfolger, ist eine Position und dann sofort entlassen Risiko in einer Hecke. Zum Beispiel, sie Öl zu kaufen und dann sofort abzusichern, diese Position in einem anderen Markt und vielleicht sogar mit einem Derivate-Produkt mit unterschiedlichen Produktspezifikationen. In the olden days one could simply describe this as a “market making” strategy, aber in der neuen Schule Welt der Hochfrequenzhandel, Trennen zweiseitige Liquiditätsanbietern von Richtungstrendfolger hat seltsamerweise schwieriger geworden.
99.999 Prozent täglichen Gewinnprozent überschattet 49 Prozent Intraday-Gewinnprozent, Hervorhebung der Bedeutung der Sieg Größe
Beim Vergleich von Virtu zu bekannten Managed Futures-Strategien, die 99.999 win percentage sticks out like a sore thumb – until you read the next punch line in the most recent S-1. Das ist, wenn die Firma zeigt, dass seine Gewinnprozentsatz auf einer intra-day Basis ist 49 Prozent.
Dies setzt die Teile des Puzzles zusammen. Die 99.999 Prozent Gewinnprozentsatz muss im Hinblick auf die in Betracht gezogen werden 49 Prozent Intraday-Gewinnprozent. Dies unterstreicht die Tatsache, dass Virtu, durch logische Standard, von Größe win profitieren. Genau wie ein Trendfolger, it isn’t always win percentage that matters most but size of win and controlling loss. This is likely the secret sauce inside Virtu’s success.
Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Virtueller Spaziergang und wurde von Mark Melin Autor.