すべての取引戦略が判断されることにより、2つの最大の基準は、その収益性と戦略がその利益を生成するために取る必要がある危険の量です. 彼らが取るリスクがあまりにも重篤な場合に多大な利益を生み出す戦略が実際に役に立ちません. 反対に, あなたの資本の安全性を保証する戦略が印象的なリターンを提供することができません. スイートスポットは、中間のどこかに位置しており、すべてのトレーダーに異なるです.
この共通する一つの異常 報酬/リスク討論 低揮発性戦略や市場は何とか高いボラティリティ戦略や市場をアウトパフォームするために管理するときに発生します. これは正確に正常な動作ではありませんが, それはあなたが想像するよりはるかに一般的です.
増補トレーダーからタッカーバルチは彼が何を参照しているかについて議論今月初めに記事を書きました 非対称ベータ版. ポストは、低揮発性のETFが一般的な市場をアウトパフォームの状況を見て、取引戦略の基盤としてその情報を使用しています.
β & ボラティリティ
タッカーが最初に行うことは、我々はすべてのベータ版の同じ理解していることを確認しています:
ベータ版は、株式は市場の上または下に移動するにはどのように応答するかの尺度であります.
彼はまた、揮発性の定義を提供します:
ボラティリティは、株式の価格は平均して一日をどのように変化するかくらいの尺度であります.
明らかにこれらの用語を定義した後, タッカーは、Sの毎日のリターンをプロットすることにより、ベータ版の概念を示しています&P 500 低揮発性のETF (SPLV) 通常のSに対する&P 500 ETF (スパイ). プロットは、低揮発性のETFは、ほとんど通常のETFのパフォーマンスを追跡していることを示しています, 唯一の低い大きさで. SPLVためのベータ版は、p幸福を終了 0.68, 我々はより低い揮発性のETFから期待まさにこれです.
非対称ベータ版
記事では、より面白いどこタッカーが異なるSPY最大日とダウンの日を扱うときであります. 彼はSPLVがのベータ版を持っていることを発見 0.666 ダウンの日に, それはベータ版にジャンプします 0.683 アップ日に. これはSPLVはSPYに比べてわずかに非対称な利点を有することを意味します.
タッカーは私たちに、この低揮発性の異常が存在する可能性がある理由のための2つの可能な説明を与えることによって継続. 最初の説明は、使用しています “宝くじの優先” 引数, 彼らは勝利のオッズは、それひどい投資作る知っているとき、それは人々が宝くじを購入する理由を説明しようとします. 引数は、基本的に、人々が多大なペイオフの可能性のためのお金の少量を危険にさらして喜んでいると述べています. 人々は高揮発性の株式のために支払うことを喜んでいる理由でも説明できます.
タッカーが覆う第2の説明は、低揮発性の株式は、しばしばとして見ているという理論であります “安全な” または “守備” オプション. それは人々が市場低迷の間に回転させる銘柄であると彼らはそうなります. これは、これらの低揮発性の株式市場が荒れ期間中に、より良いホールドアップさせ, これは強気市場の間に彼らの業績不振を補います.
悪用低ボラティリティ戦略
タッカーは、彼の会社は、この低揮発性の異常を悪用しようとする方法を説明することによって、彼の記事を終えます. 彼らの戦略は、株式の特定の宇宙のために予想される将来のボラティリティを予測して、最も低い揮発性を有すると予測されている株式に投資することです.
彼が提供するバックテスト結果は、戦略がSをアウトパフォームすることができたことを示しています&P 500 差出人 2005 終わりまで 2013. 戦略は中にも資本を保護します 2008, 異なるのほとんどはどこから来たのかこれは. これは、Sとよく追跡しました&P 500 強気市場の間に.
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