Virtu Financeiro, the high frequency trading firm whose initial public offering of stock was caught in the unexpected firestorm that was the book “Meninos em Flash” by Michael Lewis, é reviver o plano de IPO eles arquivado no ano passado em meio à controvérsia, está buscando $100 milhão.
99.999 win porcentagem é uma estatística estranha
Como recente Securities and Exchange arquivamento revela, a companhia, operated by a litany of some of the exchange world’s top executives, gaba de que fora do 1,485 dias de negociação que tem apenas um dia de derrotas. Esta é a estatística-chave que deixaram aqueles familiarizados com negociação algorítmica coçando suas cabeças.
Na superfície esta 99.999 win porcentagem é uma estatística desempenho bastante irreal no mundo da negociação algorítmica.
Virtu Financeiro não é um seguidor de tendência
O mais popular estratégia de futuros gerenciados, tendência a seguir, tem um percentual médio vitória perto 55 por cento. Tendência a seguir pode não ser a melhor estratégia algorítmica para comparar com Virtu, contudo, as the firm claims in its S-1 that their trading “is designed to be non-directional, non-speculative and market neutral.” Micro-trend following and benefiting from market moves in one direction is a popular high frequency trading strategy, mas com base nos seus S-1 Este não é o principal estratégia.
This doesn’t explain the win porcentagem.
A maior porcentagem de vitórias de todas as estratégias de futuros administrados, próximo 75 por cento, é curto volatilidade, que é também a estratégia menos populares. Embora a estratégia é conhecido para vencer a maior parte do tempo, a estatística chave é entender o seu tamanho vitória pequeno e grande porte perda. In managed futures the size of a trader’s wins can often be more important than how often they win. No caso de curto volatilidade, enquanto que ganha maior parte do tempo, when they lose they lose big – with an average loss size that is close to double that of a discretionary trading category, por exemplo.
Enquanto em risco Virtu podem apresentar forte volatilidade desvantagem durante crise, muito nas mesmas falhas do mercado de maneira falência muitos fabricantes individuais de mercado nos dias de ouro do pregão, comparing Virtu’s strategy to a short volatility strategy is inaccurate.
Talvez a estratégia de futuros gerenciados mais aplicável a referência pode ser o valor relativo / categoria propagação arbitragem. A estratégia de spread-arb tem um alto percentual de vitórias, próximo 60 por cento, e também tem o melhor tamanho vitória / tamanho perda diferencial. A estratégia funciona através da compra de um produto e, em seguida, vender um produto relacionado. O estratégia direcional funciona quando ocorre um ambiente de relação de preços deslocação do mercado.
While the fit isn’t perfect, no entanto, a estratégia mais relevante de futuros gerenciados para o qual comparar Virtu é a sua direção-less, mercado abordagem neutra tomada por certos CTAs propagação-arb. The primary difference being Virtu doesn’t hold positions for directional profit. O que eles fazem, bem como um seguidor de tendência de curto prazo, é tomar uma posição e, em seguida, imediatamente demitir risco em um hedge. Por exemplo, eles podem comprar petróleo e, em seguida, cobrir imediatamente essa posição em outro mercado e talvez até mesmo usar um produto derivados com diferentes especificações do produto. In the olden days one could simply describe this as a “market making” strategy, mas no mundo nova escola de negociação de alta frequência, separa dois lados fornecedores de liquidez de seguidores de tendência direcional tem estranhamente se mais difícil.
99.999 por cento vitória diária ofusca percentuais 49 win por cento intra-dia percentual, destacando a importância do tamanho da vitória
Ao comparar a Virtu conhecida estratégias de futuros administrados, o 99.999 win percentage sticks out like a sore thumb – until you read the next punch line in the most recent S-1. Ou seja, quando a empresa revela que sua porcentagem de vitórias em uma base intra-dia é 49 por cento.
Isso coloca as peças do quebra-cabeça. O 99.999 percent porcentagem vitória precisa ser considerado à luz da 49 win por cento intra-dia percentual. Isso destaca o fato de que Virtu, por padrão lógico, está se beneficiando do tamanho da vitória. Assim como um seguidor de tendência, it isn’t always win percentage that matters most but size of win and controlling loss. This is likely the secret sauce inside Virtu’s success.
Este artigo foi publicado originalmente no Passeio Virtual e foi escrito por Mark Melin.