Virtu Financeiro, a empresa de negociação de alta frequência cuja oferta inicial pública de ações foi pego na tempestade inesperada que foi o livro "Meninos em Flash"Por Michael Lewis, é reviver o plano de IPO eles arquivado no ano passado em meio à controvérsia, está buscando $100 milhão.
99.999 win porcentagem é uma estatística estranha
Como recente Securities and Exchange arquivamento revela, a companhia, operado por uma litania de alguns dos principais executivos do mundo da troca, gaba de que fora do 1,485 dias de negociação que tem apenas um dia de derrotas. Esta é a estatística-chave que deixaram aqueles familiarizados com negociação algorítmica coçando suas cabeças.
Na superfície esta 99.999 win porcentagem é uma estatística desempenho bastante irreal no mundo da negociação algorítmica.
Virtu Financeiro não é um seguidor de tendência
O mais popular estratégia de futuros gerenciados, tendência a seguir, tem um percentual médio vitória perto 55 por cento. Tendência a seguir pode não ser a melhor estratégia algorítmica para comparar com Virtu, contudo, como afirma a empresa em sua S-1 que sua negociação "é projetado para ser não-direcional, não-especulativo e mercado neutro. "Micro-tendência a seguir e que beneficiam de movimentos de mercado em uma direção é uma estratégia popular negociação de alta frequência, mas com base nos seus S-1 Este não é o principal estratégia.
Isso não explica o win porcentagem.
A maior porcentagem de vitórias de todas as estratégias de futuros administrados, próximo 75 por cento, é curto volatilidade, que é também a estratégia menos populares. Embora a estratégia é conhecido para vencer a maior parte do tempo, a estatística chave é entender o seu tamanho vitória pequeno e grande porte perda. Em futuros gerenciados o tamanho de vitórias de um comerciante pode muitas vezes ser mais importante do que a frequência com que eles ganham. No caso de curto volatilidade, enquanto que ganha maior parte do tempo, quando perdem perdem grande - com um tamanho médio de perda que é quase o dobro que de uma categoria de negociação discricionário, por exemplo.
Enquanto em risco Virtu podem apresentar forte volatilidade desvantagem durante crise, muito nas mesmas falhas do mercado de maneira falência muitos fabricantes individuais de mercado nos dias de ouro do pregão, comparando a estratégia da Virtu a uma estratégia de volatilidade de curto é impreciso.
Talvez a estratégia de futuros gerenciados mais aplicável a referência pode ser o valor relativo / categoria propagação arbitragem. A estratégia de spread-arb tem um alto percentual de vitórias, próximo 60 por cento, e também tem o melhor tamanho vitória / tamanho perda diferencial. A estratégia funciona através da compra de um produto e, em seguida, vender um produto relacionado. O estratégia direcional funciona quando ocorre um ambiente de relação de preços deslocação do mercado.
Embora o ajuste não é perfeito, no entanto, a estratégia mais relevante de futuros gerenciados para o qual comparar Virtu é a sua direção-less, mercado abordagem neutra tomada por certos CTAs propagação-arb. A principal diferença é Virtu não detém posições para lucro direcional. O que eles fazem, bem como um seguidor de tendência de curto prazo, é tomar uma posição e, em seguida, imediatamente demitir risco em um hedge. Por exemplo, eles podem comprar petróleo e, em seguida, cobrir imediatamente essa posição em outro mercado e talvez até mesmo usar um produto derivados com diferentes especificações do produto. Nos tempos antigos se poderia simplesmente descrever isso como uma estratégia de "market making", mas no mundo nova escola de negociação de alta frequência, separa dois lados fornecedores de liquidez de seguidores de tendência direcional tem estranhamente se mais difícil.
99.999 por cento vitória diária ofusca percentuais 49 win por cento intra-dia percentual, destacando a importância do tamanho da vitória
Ao comparar a Virtu conhecida estratégias de futuros administrados, o 99.999 ganhar porcentagem fica de fora como uma ferida polegar - até que você ler a próxima linha de soco nas mais recentes S-1. Ou seja, quando a empresa revela que sua porcentagem de vitórias em uma base intra-dia é 49 por cento.
Isso coloca as peças do quebra-cabeça. O 99.999 percent porcentagem vitória precisa ser considerado à luz da 49 win por cento intra-dia percentual. Isso destaca o fato de que Virtu, por padrão lógico, está se beneficiando do tamanho da vitória. Assim como um seguidor de tendência, nem sempre é ganhar porcentagem que mais importa, mas o tamanho de vitória e perda de controle. Este é provavelmente o molho secreto dentro sucesso da Virtu.
Este artigo foi publicado originalmente no Passeio Virtual e foi escrito por Mark Melin.