The video below was a class that I gave to the company’s employees on October 16, 2012. 我们的目标是解释在外汇市场上翻滚的概念, 这是同义的词互换. 成绩单低于.
肖恩: 行, so we’re going to go over rollover and what it is. It’s really the interest that accrues for holding an open forex position. 当我们把一个交易, you guys know that we’re trading on leverage.
当我们换一个地段,欧元兑美元的, we are trading €100,000 and then we’re selling whatever the equivalent is in USD at the time. 眼下率 1.30. That means that we are buying €100,000 and exchanging that for $130,000. 这是当EURUSD等于 1.3000.
道理至今? 不幸, 每个人都希望的兴趣,他们希望自己的一磅肉. You’re not just paying it for the money in your account, you’re actually owing interest and earning interest for the positions that you have open. 如果再次使用当前的例子, 利率处于历史低点. 他们使用的隔夜利率设定在一个position.The欧元隔夜拆借利率翻转和交换速率设置为 0.01%. It’s basically free money.
美元具有的隔夜拆借利率 0.15%. 这些都是年率. It’s pretty equivalent to what you’re getting paid on a CD: 几乎没有. 但, 这已经去与它相关联的成本. 当你在MetaTrader的, MT4引用它作为交换. 在行业中, it’s more commonly known as rollover.
你必须支付利息位置,你必须打开,因为他们拥有的价值. 当我们决定购买欧元兑美元, 这意味着我们拥有欧元,我们卖出美元. 在利率方面, 这意味着我们被拖欠的欧元的兴趣,我们欠的利息计.
克里斯: 这将是糟糕的,因为美元更?
肖恩: 权. If you’re buying the euro, 这是神奇的童话土地上你获得和付出侧翻的确切相同数量的买入和卖出, and we’ll get into exceptions in a minute, 但在 “纯场景”, you’re only earning 0.01% 在你的位置,欧元年利息. You’re paying 0.15% 在你的位置,美元利率. If you’re buying EUR/USD and held that position for a year, 你所期望的累积亏损 0.14%, 这是欧元隔夜利率 (0.01%) 减去美元隔夜利率 (0.15%).
如果你做的完全相反,销售EUR / USD, 你只欠 0.01% 隔夜利息, 但你让 0.15% %的股权.
克里斯: 你假设你有位置开了整整一年?
肖恩: 是的. 现在, 当然,这些利率变化. 这些都是隔夜利率, 这意味着,在晚上,他们每天改变. 量会波动 – 慢慢地 – 但, 它确实波动.
这是在哪里买的假设的例子EURSD, 隔夜利率不会改变,你持有的位置正好1年.
克里斯: It’s for one whole lot?
肖恩: 是的. It’s precisely one lot. 其中很多是相当于 100,000 基础货币单位. 我们在这里的基础货币是欧元. 100,000 的基础货币是 100,000 欧元.
Let’s go through and calculate the rollover in our scenario of buying one standard lot of EURUSD. 应用 0.01% rate to the €100,000 position. 0.0001 * €100,000 = €10. 当然, 你必须把那回以美元计算. €10 * $1.3000/€ (目前汇价) 等于 $13. 该 $13 是信用为持有欧元兑美元位置整整一年.
计算是相同的美元, except for the fact that it’s now a debit. 的位置 $130,000 * -0.015 (这是一个负数,因为我们有责任) 等于… 没有人对他们的手机计算器? 大家都这样做; we’re programmers.
安迪: $195
肖恩: 我们有一个 $13 信贷和 $195 从侧翻的损失. $182 is the amount of money that we’re going to lose after one year in our hypothetical scenario with the EURUSD exchange rate not fluctuating, 隔夜利率波动的不和我们拿着我们的位置正好1年.
接下来的事情是,我们需要去在侧翻的力学和它是如何充电. It’s a little quirky. I’m stating the obvious, 但也有一周七天.
克里斯: What’s with MB Trading only giving 50:1 杠杆作用. 这意味着什么?
肖恩: It doesn’t matter for the swap. If you have a position of €100,000, you owe interest on the €100,000.
安迪: 你欠的杠杆金额的利息?
肖恩: 是的. It’s on the leveraged amount. When we opened that €100,000 position, 我们这样做有 $2,000 上 50:1 杠杆或 $1,000 上 100:1 杠杆作用. You’re not paying or receiving interest on your margin amount. You’re paying or receiving it on the leveraged amount.
克里斯: 所以,如果我这样做,是用MB贸易, I’d have to do it with two lots?
肖恩: 别. 利息是相同. You have a €100,000 position.
克里斯: 要充分利用这么多, don’t I have to double my margin?
肖恩: 是的. 代替使用的 $1,000, 现在你使用 $2,000 打开一个大量的贸易.
展期为一周七天, but we know that trading doesn’t happen on the weekends. 外汇, 交易真的发生,从周日下午至周五下午. 这更多的是一种技术性的. 唯一真正重要的日子是星期一, 星期二, 星期三, 周四Friday.They需要收取利息七天,即使只有5天是重要的.
他们所做的就是充电的兴趣在周一单日, 星期二, 周四和周五. 按照惯例,并没有很好的理由, Wednesday’s rollover carries the interest charges for Wednesday, 周六和周日.
克里斯: Why don’t they do it on Monday?
肖恩: I don’t know. Why don’t they do it on Thursday?
特里: Or why don’t they spread it out across the week evenly?
肖恩: Why don’t you pay 1.5 天? That’s just the way it is.
这被称为三重侧翻星期三.
安迪: That’s the for the past weekend, 正确?
肖恩: 别. 它无关周末. 恰恰发生在侧翻 5 下午ET. 当你看到大多数经纪人的图表, 他们大多是基于经纪人的时间. 但在外汇行业按照惯例, 5 下午ET是新的一天的开始. 5 下午ET周日实际上是周一开始. 5 pm ET on Monday is actually the start of Tuesday’s trading day. Tuesday’s trading day concludes at 4:59 下午星期二.
安迪: 但在周三, 你得到被控在过去的周六和周日?
肖恩: Even if you didn’t have the trade open! 如果您决定 – 很差 – 在 4:59 pm on Wednesday that you’re going to open a trade, 你们俩MINUES后在关闭交易 5:01 下午周三, 你要赚取或支付三倍侧翻.
安迪: 哦, 所以它无关,与上周末. 他们只是收你三次,在这一天发生了什么.
肖恩: It’s a market quirk. 如果你正好在持有该位置 5 下午, 你欠利息. 如果你不这样做, 你不欠利息. 如果你有贸易开放 23 小时 59 分钟, 但你之前关闭了它 5 下午, 没有三侧翻. 但是,如果你拥有了它在 5 下午, 然后你支付三倍侧翻.
It’s the same concept on Monday, 星期二, 周四和周五, except it’s only single rollover.
克里斯: What’s to keep people from finding a favorable currency comparison and just opening trades for two minutes every day?
肖恩: Lots of people try that and it doesn’t work because of 传播 费用. 请注意,隔夜利息是如此的渺小. We’re talking about 0.01% 每年. Divide that per day and it’s a silly amount. It’s so negligible that you don’t really care.
但也有例外. There’s Golden Week and this involves the yen. 有天,其中三侧翻周三成为九次周三. 你赚了两个星期的交易感兴趣.
安迪: 不要经纪人做是为了让人们与他们什么交易? 那是一个好玩的东西或者是有实际原因:
肖恩: It’s because Japan shuts down for two weeks.
克里斯: It’s only in yen pairs?
肖恩: 是的. 任何涉及日元对五月有黄金周,你有一个怪物侧翻一天. It’s kind of the way it is.
人们都试图利用它. 当利率高出两三年前, 还有英镑和日元之间有很大的差异. 英镑有一个利率 5.25% 和日元, 因为它是今天, 有一个年利率接近零 0.25%. I think today that it’s 0.1. 的一点是,有两个之间的巨大的差异 5%. 你可以赚上的杠杆位置.
克里斯: 这是否让秒杀价?
肖恩: 是啊, 它. 人家要赚这个钱. 这是推动货币市场, 此消彼长的利率. 人们追逐收益率. 如果我能在GBP开户,我可以赚 5.25%, if I’m holding yen, that’s looking really attractive to me.
我可能会考虑把我的日元成英镑的想法让我可以额外 5%. 这被称为进位贸易. It’s the idea of using leveraged money to earn the difference in the interest rates. It’s possible and it can be lucrative. 问题是,这取决于你的汇率时机.
如果你期望… 让我觉得适用于今天的情景. Let’s say that the ECB decides to reverse course, 而这是不可能发生在所有. 现在, they’re trying to keep their interest almost at zero. Let’s say they decided to stop intervening in the market and to charge a real interest rate. 欧元区利率将通过屋顶, 这促使人们把美元的资金投入,而不是欧元, 日元, 澳元, 随你. 如果您预计这种趋势将持续数年, 即购买该货币有很大的动力. 你不仅赚取越来越差,在两种货币’ 利率, 但更多的人很可能会遵循行业. 较高的利率, 更有可能的人是买货币.
That was the reason behind Brazil’s hot market as of about two years ago. 利率 13-14% ,一切都通过屋顶欣赏. 你可以坐下来,知道你要作 14% 现实. 的问题是,如果你喜欢顶部当市场,得到市场 14%, 你赚 14% 在实数,然后将价格大幅下跌 30%. 时机是关键.
That’s the fundamental reason that the market exists. That’s why people trade currencies. 不只是支付交流, 但对于投机, 这完全是人们为什么参加. 它看起来像自由兑换货币. 有各种各样的例子.
奇怪的是, 大多数在波兰的抵押贷款均以瑞士法郎. 其原因是,瑞士有一个非常, 相比于非常低的利率是什么波兰兹罗提正在充电的时候. 如果你可以支付 0.5%, 为什么你要付出 5% 有它在兹罗提计价的兴趣?
很好, 其原因是因为瑞郎已经升值了好几年. 现在一半的波兰房主受到严重水下,因为他们的贷款价值已经升值了 20 或 30%. 他们只让他们兹罗提收入. That’s the risk of the market. 这些都是那种的人为什么决定现实世界的例子来参与,侧翻的原因是非常重要的.
这是如何应用到我们的交易员在电子表格和我们的客户投机市场. 其背后的真正机制是更切实的像在抵押贷款的例子.
安迪: 它是常见的策略,以跟踪我会赚钱, 所以我想握住我的交易,直到我打我的兴趣点一天?
肖恩: 你可以, but it’s a silly risk. If you think that it’s dangerous to be in now, you’re going to stay in risking an average of 120 运动中的欧元兑美元点子,让你可以捕捉相当于 0.25 点子.
安迪: 行, so it’s pretty much worthless.
肖恩: 是啊.
特里: 您当前的利率, 是一些战略可以访问在市场层面? 我们是否能够走出去,查询?
肖恩: 别.
特里: 所以, 这意味着它具有从一些其他来源值要被馈送, 其手段…
肖恩: 没了. 它无关 回溯测试. It doesn’t make assumptions about rollover. It isn’t present in MetaTrader的 在历史基础. 它可以实时的,我可以在哪里找到展示你们. It’s not something that most people look at as part of a strategy. 这是一个重要的组成部分, but it shouldn’t be the maker or breaker. 它应该是果汁一点点. 您可以使用它来垫边缘一点点,也可能是对业绩拖累. It should not be the primary reason why you’re entering a trade now at 4:59 下午,让你可以捕捉一个点的利息成本的十分之一,并支付 2.5 在这个过程中点子.
有一件事,我想指出,, 太, 就是一切,我解释说是种假设. 你要么失去 0.14% 或者你做 0.14% 每年. 在现实中, that’s not how most brokers work. It’s a good way that they pad their margins.
This is how they make a slight amount of money on traders that aren’t trading, 通过翻转率,他们收取的差异. 在这个例子中,我给你发, 并假设我们开 MetaTrader的 而且,这是一个完全平等的市场, 你会看到,购买的成本你. MetaTrader的 告诉您美元, but I’m just going to put it in percentages. 你期望的回报 -0.14% 购买EURUSD和返回的 +0.14% 出售欧元兑美元.
会发生什么事的大部分时间是,一切都被扭曲对你. 成本变得更大数量和利润变得较小数量.
克里斯: You’re saying it’s the broker that does this?
肖恩: 是的. 它可以是代理,也可以是在代理背后的最终的流动性提供者, 但肯定的, 利率设置,然后它们会转移. 明显, 有人认为收入差.
特里: 所以, 明显, 这些都是合法的重点基于交易规则的范围之内?
肖恩: 是的. 它是一种成本. I don’t know of anybody that discloses it. I don’t know who the ultimate beneficiary is to be honest.
特里: It’s the broker.
肖恩: That’s my assumption that the broker is making the difference. 如果他们的净交易, 他们应该被捕获的差异. 如果你有 50,000 客户大部分都是堆到欧元兑美元, there’s only going to be a certain amount of net exposure. 只能说 10% 这种差异将是净长或短. 您可以净赚了这两者之间的区别,并保持它的所有.
It’s not super lucrative, but it’s money sitting there and they take it.
特里: 一毛钱次 50,000 是赚钱的.
肖恩: 是的. 它增加了.
特里: Especially when it’s all electronic.
肖恩. 是的.
克里斯: Maybe I’m behind the times, 但我认为他们施压欧元区缓解.
肖恩: 他们是.
克里斯: But they’re already way below the dollar.
肖恩. 很好, 目标整体增长率在欧元区 1.25%, 这是央行的干预结果. They’re buying Spanish bonds, 意大利债券. 基本上, 从字面上没有人愿意债券. They’re buying them so that the interest rates go down.
If I’m going to loan money, 你要拨打电话为您的企业或跨国公司. 你必须决定. 你想占用资金在垃圾债券一年,并得到 6% 在西班牙国债? 或者你想贷到欧洲央行直接在 0.01%. 你得到报酬几乎没有, but at least you know you’ll get your euros back.
特里: 很好, it depends on how long you’re planning on being in it and what you think the future is going to turn. If you think that’s going to turn, 那么现在继续和营地,并得到它白白.
肖恩: 权.
特里: 如果你能买得起它的长.
肖恩: 是的, and that’s why there are interest rate curves. That’s a whole different subject.
如果你借给了一天, and let’s use the US Treasury as the simplest example, 我们开始了与票据的期限短端. 法案是关于什么 90 当日优惠券,出来一年. 你可以买一个国债为1年, 2年, 5年和10年. 每个持续时间被认为得到越来越高的, 但再出你走, you’re supposed to get a higher rate of interest. It’s rather negligible compared to the duration. 隔夜和之间的差 3 一个月是相当可观. 之间的差 10 一年 30 今年应该是更大幅度的, 但很明显,所涉及的时间几乎是无法比较的.
That’s why in the original EURUSD example I said that the overnight rate is this, because that’s what we use in 外汇. What people are really looking at when they’re deciding whether or not to take out mortgages or to loan money in different sovereign bonds, they’re looking at one year yields, 10年收益率.
特里: It seems like it doesn’t make sense to go past ten years. 三十年是很长的时间,以配合起来的东西.
肖恩: 在这个市场上我会同意, 但也有市民在上世纪70年代,引起了美国财政部在滞涨的高度时,利率在美国为在 17%. 他们借钱时,短期利率实际上是倒. 人们采取宽松的货币收入 17% 每年过 3-6 个月. 精明的投资者锁定了那些利率 14% 三十年. 他们做 14% 每年.
特里: 复合.
肖恩: … 对于复合 30 岁月. 他们的家伙,使得三十年赚了一笔,并尽可能接近免费的风险,因为你可以得到的时候.
今天, I would argue that’s suicide. I don’t think the dollar will be around in 30 岁月. 但, that’s a different story.
安迪: 什么时候这些成本计算得到? 每天 5 o’clock, 他们说你获得了两毛钱或什么. 什么时候该费用得到收取.
肖恩: 利率是一个非常复杂的课题. They’re actually the result of a huge scandal right now that I know none of you know about, 没有,我知道知道的人, 但每个人都应该反对在. It’s called the LIBOR Scandal.
LIBOR就是隔夜利率设定. It’s not a free market. It’s voted on by a group of 30 一些多银行. It’s all the normal culprits, 被鄙视是理所当然的人: 世界高盛, Barclay’s, 苏格兰皇家银行, 美国银行. Any bank that you’ve heard of that’s international, they’re probably one of the banks that set the LIBOR rates.
They all get to vote and decide what is tonight’s interest rate for the US dollar. 当他们设置的速率, that’s what every bank in the world uses to set its overnight lending rate.
克里斯: 他们只是把它凭空否则其基础的东西?
肖恩: 他们把它凭空. 他们只是投. There’s a formulawhere they throw out the most extreme votes and keep the average of the middle ones.
It’s the most important market in the world because it affects everything that connects to money. 它会影响股票, 真正的企业, 债券, 抵押贷款, 货币… 它会影响一切.
What happened this summer was that the Bank of England got caught encouraging Barclay’s to manipulate the LIBOR rate. 正如你可以形象, 银行在投票了浓厚的兴趣的LIBOR无论上升或下降. 它影响各种各样的事情像他们有多少付出储户在他们的CD. 多少钱他们收取的抵押贷款. 他们有各种各样的动机,以保持尽可能低的绝对尽可能地有利于自己的利率. That’s what happened.
LIBOR在伦敦成立, but it really doesn’t matter. 所有的银行都是国际. It’s really just a committee.
安迪: 由于没有政府监督?
肖恩: 它与英国央行的积极接应和美联储. 他们鼓励银行保持低利率,因为这与他们的政策目标一致.
和 说
肖恩喜
Could you please elaborate when you say “今天, I would argue that’s suicide. I don’t think the dollar will be around in 30 岁月. 但, that’s a different story.” 谢谢
肖恩·奥弗顿 说
US debt (governments, corporate and private) is now over 300% of GDP. 在某一点, there will need to be an epic default or a biblical jubilee. That level of debt always ends in disaster.