古董,艺术品金融, the high frequency trading firm whose initial public offering of stock was caught in the unexpected firestorm that was the book “闪存男孩” by Michael Lewis, 正在复苏的上市计划暂时搁置,他们去年的争议之中, 为求 $100 百万.
99.999 胜率为奇数统计
正如最近 证券交易备案 揭示, 公司, operated by a litany of some of the exchange world’s top executives, 吹嘘出来的 1,485 个交易日它只有一个失败的一天. 这是留给那些熟悉的算法交易摸不着头脑的重要统计数据.
从表面上看这 99.999 胜率是算法交易的世界,而不谙世事的性能统计信息.
古董,艺术品金融是不是一种趋势追随者
最流行的管理期货策略, 趋势跟踪, 的平均胜率接近 55 百分. 趋势以下可能不是最好的算法的策略来比较的Virtu, 然而, as the firm claims in its S-1 that their trading “is designed to be non-directional, non-speculative and market neutral.” Micro-trend following and benefiting from market moves in one direction is a popular high frequency trading strategy, 但基于其的S-1,这不是主要的策略.
This doesn’t explain the 胜率.
所有的管理期货策略的最高胜率, 近 75 百分, 是短暂的波动, 这也是最流行的策略. 而策略被称为赢得大多数时间, 关键统计数据是要了解它的小规模的胜利,大损大小. In managed futures the size of a trader’s wins can often be more important than how often they win. 总之波动的情况下,, 而他们赢得的大部分时间, when they lose they lose big – with an average loss size that is close to double that of a discretionary trading category, 例如.
而在风险 古董,艺术品 可能会出现危机中强劲向下波动, 多以同样的方式崩盘破产,许多个人做市商在交易大厅的黄金岁月, comparing Virtu’s strategy to a short volatility strategy is inaccurate.
也许最适用的管理期货策略,基准可能是相对价值 / 价差套利类别. 该扩套利策略具有较高的胜率, 近 60 百分, 并且它也有最好的胜利大小 / 损耗的大小差. 该策略通过购买一个产品,然后销售相关产品. 该 定向策略 当价格关系混乱的市场环境中出现的作品.
While the fit isn’t perfect, 尽管如此,最相关的管理期货策略,用以比较的Virtu是它的方向,少, 采取一定的价差,套利的CTA市场中立的方式. The primary difference being Virtu doesn’t hold positions for directional profit. 他们做什么, 就像一个短期趋势的追随者, 是采取立场,然后立即裁员风险对冲. 例如, 他们可能买油,然后立即对冲该位置在另一个市场,甚至可能使用衍生产品,不同的产品规格. In the olden days one could simply describe this as a “market making” strategy, 但在新的学校全球高频交易, 分离方向趋势的追随者双面流通量提供者也奇怪变得更加困难.
99.999 每天%的胜率黯然失色 49 %的日内胜率, 突出规模取胜的重要性
当比较的Virtu已知 管理期货策略, 该 99.999 win percentage sticks out like a sore thumb – until you read the next punch line in the most recent S-1. 也就是说,当该公司发现,其在一个日内的基础胜率是 49 百分.
这使拼图拼在一起. 该 99.999 %的胜率需要在光被认为是 49 %的日内胜率. 这突出表明,古董,艺术品, 通过合理的默认, 受益于双赢的大小. 就像一个潮流追随者, it isn’t always win percentage that matters most but size of win and controlling loss. This is likely the secret sauce inside Virtu’s success.
这篇文章最初出现在 虚拟行走 并撰写马克梅兰.